Ликвидность запасов. Биржевая и торговая ликвидность. Анализ состояния дебиторской задолженности

Коэффициент покрытия (current ratio) - соотношение оборотных средств и краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять СБОИ краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий. Наиболее часто для этих целей используют отношение оборотного капитала к краткосрочной кредиторской задолженности:

Быстрые активы включают те текущие активы, которые предположительно могут быть быстро конвертированы в наличные деньги, близкие к их балансовой стоимости. Компания с быстрым коэффициентом менее 1 не может погасить свои текущие обязательства. Денежные средства и их эквиваленты являются наиболее ликвидными активами, находящимися в балансе активов балансовой единицы. Денежные эквиваленты - это активы, которые легко конвертируются в денежные средства, такие как денежные рынки, краткосрочные государственные облигации или казначейские векселя, товарные ценные бумаги и коммерческий документ.

оборотные средства (текущие активы) кратко срочная кредиторская задолженность

Для Aldine этот показатель на конец 1989 г. был равен:

2 240 890 дол./824 076 дол. = 2,72.

Aldine занимается производством бытовых электроприборов. Отношение ее оборотного капитала к краткосрочным обязательствам несколько выше среднего по отрасли (2,1). (Среднее значение по отрасли взято из Robert Morris Associates, Statement Studies.) Хотя сравнение со среднеотраслевыми показателями не всегда вскрывает финансовую слабость или мощь компании, оно тем не менее может легко выявить “из ряда вон выходящие” фирмы, т. е. имеющие значительные отклонения от средних по отрасли показателей. Когда такое отклонение налицо, аналитик должен выяснить его причину. Возможно, отрасль оказалась чрезмерно ликвидной, и изучаемая компания яполне платежеспособна, хотя и имеет сравнительно более низкое отношение оборотного капитала к краткосрочной кредиторской задолженности. Или же компания может быть чрезмерно ликвидной по сравнению с отраслевыми показателями, в результате чего ее рентабельность оказывается ниже. Как бы там ни было, если появился сигнал тревоги, то аналитик должен докопаться до причин.

Денежные эквиваленты отличаются от других инвестиций за счет их краткосрочного существования. Они созревают в течение 3 месяцев, тогда как краткосрочные инвестиции составляют 12 месяцев или менее, а долгосрочные инвестиции - это любые инвестиции, которые созревают более 12 месяцев. Другим важным условием, которым должны удовлетворять денежные эквиваленты, является то, что инвестиции должны иметь незначительный риск изменения стоимости. Таким образом, обыкновенные акции не могут считаться денежным эквивалентом, но привилегированные акции, приобретенные незадолго до даты его погашения.

Предположительно, чем выше отношение оборотного капитала к краткосрочной кредиторской задолженности, тем выше оценивается способность фирмы платить по счетам; однако этот показатель следовало бы рассматривать как очень грубый, поскольку в нем не уч итывается степень ли квидности отдельных компонентов оборотного капитала. Фйрма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов4. Следовательно, мы должны обратиться к более “совершенным” инструментам анализа, если хотим оценить реальную степень ликвидности фирмы.

Денежные средства: наличные деньги являются наиболее ликвидным активом в бизнесе. Обратите внимание, что инвентаризация исключается из суммы активов в скользящем коэффициенте, но включена в коэффициент текущей ликвидности. Коэффициенты - это тесты жизнеспособности для субъектов бизнеса, но не дают полной картины состояния бизнеса. В отличие от этого, если бизнес обсудил быструю оплату или наличные деньги у клиентов и длительные сроки от поставщиков, он может иметь очень низкое скользящее соотношение и, тем не менее, быть очень здоровым.

Чем выше коэффициент, тем больше будет ликвидность компании. Инвесторы и кредиторы должны помнить о ликвидности компании. это способность фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства по мере наступления срока их погашения. Неадекватная ликвидность может привести к гибели, даже для компании с яркими долгосрочными перспективами и значительными неденежными активами.

Коэффициент ликвидности

Ликвидность (liquidity). Акта вы фирмы, которые представляют ценность для рынка, такие, как наличность я ли пользующиеся саросом на i рынке ценные бумаги. Акта вы, которые могут быть быстро обращены в деньга с небольшой уступкой в цене. -

Коэффициент строгой ликвидности (add-test, or quick ratio) - отноше

ние суммы денежных средств, ценных бумаг и счетов к получению (дебиторов) к краткосрочным пассивам. Наиболее точно ликвидность измеряет коэффициент ликвидности, равный

Представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами. По понятным причинам можно надеяться найти положительную сумму оборотного капитала. Если нет, это может быть признаком финансового стресса. Разумеется, следует проявлять осторожность при составлении общих заключений о состоянии фирмы, основанной исключительно на рассмотрении одного номера. Может ли фирма иметь отрицательный оборотный капитал и все еще быть в отличной форме? Например, у фирмы может быть резервный аккредитив в банке, который позволяет ему брать деньги по мере необходимости для выполнения краткосрочных обязательств.

1 - обороты« средства - запасы

краткосрочная кредиторская задолженность

Для АМше этот коэффициент составляет г 240 890 дол. - 1 328 963 дол. _

Этот показатель аналогичен коэффициенту покрытия с той лишь разницей, что в числителе из оборотных средств исключается предположительно их наименее ликвидная часть - запасы. Коэффициент ликвидности показывает отношение суммы денежных средств, рыночных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной кредиторской задолженности. Это и делает его более точным инструментом при анализе ликвидности, чем отношение оборотного капитала к краткосрочной кредиторской задолженности. Для АШше коэффициент ликвидности не намного выше среднеотраслевого (1,1), что позволяет говорить о компании как о типичном представителе отрасли.

Или некоторые компании находятся в отличной форме, хотя у них есть отрицательный оборотный капитал. Рассмотрим ресторан быстрого питания, который практически не имеет дебиторской задолженности и очень низкого объема. Единственными текущими активами могут быть денежные средства, номинальные запасы и некоторые предоплаченные товары. Скорость их денежного потока может быть очень быстрой, так как они, надеюсь, превратят большие объемы бизнеса с высокой прибылью. Это позволяет обеспечить достаточный свободный денежный поток для оплаты обязательств по мере наступления срока их погашения и удержания денег для реинвестирования в растущие другие деловые места.

Ликвидность дебиторской задолженности

При рассмотрении вопроса о ликвидности фирмы аналитик наверняка захочет изучить некоторые компоненты оборотных средств отдельно, если предполагает, что с ними могут быть связаны ка- кие-то “узкие места”. Так, дебиторская задолженность может оказаться далеко не краткосрочным обязательством. Если принять всю дебиторскую задолженность за ликвидное оборотное средств, хотя значительная ее часть просрочена к оплате, то общая ликвидность анализируемой фирмы окажется завышенной. Дебиторская задолженность относится к ликвидным оборотным активам лишь в той мере, в которой она может быть погашена за разумный период. Для анализа дебиторской задолженности с этой целью применяются 2 основных показателя, первый из которых - средний срок погашения дебиторской задолженности (average collection period).

Таким образом, оборотный капитал важен для мониторинга. Просто будьте осторожны с выводами, основанными на каких-либо мерах. Таким образом, это действительно зависит от соотношения текущих активов и текущих обязательств. Используется для выражения относительной суммы оборотного капитала. Он рассчитывается путем деления текущих активов на текущие обязательства.

Имейте в виду, что отношения можно манипулировать. Если «Класс» хотел бы увеличить свой текущий коэффициент, он мог бы просто погасить небольшой долг. Компания может обладать большим количеством инвентаря, который не так легко продать. Таким образом, нынешнее соотношение не может сигнализировать о проблемах, и все это время компания пытается оплатить свои счета. Это соотношение обеспечивает более строгий тест платежеспособности путем деления только быстрых активов фирмы на текущие обязательства.

Средний срок покрытия дебиторской задолженности. Отношение средней за период дебиторской задолженности к среднегодовой реализации в кредит;

дебиторская задолженность х количество дней в году

ЕСЛИ предположить, что вся реализация осуществлялась Aldi- пе в кредит, то этот показатель для нее равен

| 678 279 дол. х 365/3 992 758 дол. ” 62 дня.

Хорошая оценка ликвидности компании имеет важное значение, поскольку снижение ликвидности приводит к большему риску банкротства. Кредиторы часто включают в кредитные договоры минимальные меры ликвидности, которые должны поддерживать заемщики. Инвесторы и аналитики заинтересованы в способности компании генерировать денежные средства и иметь достаточное количество наличных средств для удовлетворения повседневных потребностей, а продавцы заинтересованы в том, будет ли компания регулярно получать наличные деньги для оплаты приобретенных товаров.

| Средний период погашения дебиторской задолженности показывает среднее число дней, в течение которых счета дебиторов остаются неоплаченными.

Второй показатель из этого ряда называется коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности (receivable turnover ratio):

обьем реализации в кредит за год дебиторская задолженность

Ликвидность также важна для внешних аудиторов для выполнения таких обязанностей, как оценка проблем, связанных с непрерывной деятельностью. Основным недостатком статических мер является то, что они представляют собой показатели ликвидности только в один момент времени. За исключением денежных средств и их эквивалентов, ликвидность зависит от взаимосвязи между притоками денежных средств и требуемыми оттоками денежных средств, которые происходят со временем. Кроме того, пользователи финансовой отчетности не могут определить, какое текущее отношение компании было даже за день до даты финансовой отчетности.

Для Aidine он равен 1

3 992 758 дол./678 279 дол. = 5,89.

Эти коэффициенты являются обратными один к другому. Количество дней в году, деленное на средний период погашения дебиторской задолженности, 62 дня, дает коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, 5,89. Количество дней в году, деленное на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дает средний период погашения последней. Таким образом, можно применять любой из коэффициентов.

Текущую меру отношения можно легко манипулировать любой компанией, желающей сообщить более высокий коэффициент. Рассмотрим следующий пример. Кроме того, если эти текущие обязательства не должны были выплачиваться в течение еще одного месяца, то желание компании сообщать о лучшем текущем соотношении могло стоить ему месяц беспроцентного финансирования обязательств и месячной отдачи от наличных денег, которые могли быть инвестированы в другие места.

Последствия удлинения периода сбора дебиторской задолженности, действия, наносящие ущерб ликвидности компании, не будут очевидны ни в текущем соотношении, ни в более консервативном быстром соотношении. Другим недостатком статических мер ликвидности является то, что, несмотря на то, насколько просто они вычисляются, их довольно сложно интерпретировать. Высшее обычно считается лучше, но слишком высокое может указывать на неэффективное использование активов. Нижние обычно считаются неблагоприятными, но фактически могут быть результатом эффективного использования оборотного капитала.

Если нам не известна сумма реализации в кредит за изучаемый период, мы можем использовать цифру общей суммы реализации. Обычно для расчетов берут данные о дебиторской задолженности на конец гола, однако если существенную роль играет сезонная составляющая или если в течение года произошел значительный рост продаж, то использование этой цифры неоправдано. В первом случае наиболее правильно рассчитывать среднее значение сальдо дебиторской задолженности на конец каждого месяца. В случае же значительного роста продаж в течение года сальдо дебиторской задолженности на конец года будет обманчиво большим по отношению к реализации. В результате средний период погашения дебиторской задолженности окажется сильно искаженным. В этой ситуации можно найти среднее из дебиторской задолженности на начало и конец года при условии, конечно, что наблюдаемый рост был стабилен. Идея состоит в следующем: соотносить соответствующие суммы дебиторской задолженности с реализацией в кредит так, чтобы “яблоки сравнивались с яблоками”.

Коэффициент текущего приблизительно в 0, что указывает на то, что компания едва может покрыть текущие обязательства, необязательно указывает на слабую позицию ликвидности, если компания управляет своим оборотным капиталом с такой точностью, что приток денежных средств может быть сопоставлен с требуемым отток наличных денег. Конечно, такие ситуации также потенциально предательские, потому что для поддержания жизнеспособности компании необходим положительный общий денежный поток.

Трудно точно определить, какова основная причина отношения высокого или низкого тока и где отсечка находится между хорошим отношением тока и плохим. При таком подходе ликвидность компании измеряется с помощью уравнения в приложении. В первой части формулы, оставшейся без учета дней инвентаризации, измеряется количество дней, которое компания принимает для конвертации своих запасов в продажи. Напротив, нынешнее соотношение не проводит различия между ликвидными текущими активами и неликвидными текущими активами.

Среднеотраслевое значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности составляет 8,1, что свидетельствует о более медленной борачиваемости дебиторской задолженности у 10-«’6

Aldinc, чем по отрасли (62 дня против 45). Это обстоятельство должно вызвать пристальное внимание аналитика. Во-первых, надо выяснить сроки кредитования при осуществлении реализации. Так, если средний период погашения дебиторской задолженности 62 дня, а условия ее погашения (2/10,30)5, то значительная часть дебиторской задолженности была просрочена к оплате даже после крайнего срока в 30 дней. С другой стороны, если срок погашения кредитного обязательства составлял бы 60 дней, то просрочка платежей была бы всего 2 дня. Хотя слишком большой период погашения дебиторской задолженности обычно нежелателен, нельзя сказать, что малый наоборот обязательно благоприятен.

Что касается нынешнего соотношения, то запасы и наличные деньги - одно и то же и сразу доступны для ухода за текущими обязательствами. При использовании этой части формулы учитывается время, в течение которого компания может получить беспроцентное финансирование через кредитные отношения с поставщиками. Чем дольше компания может отсрочить платеж, тем лучше позиция рабочего капитала компании.

Это указывает на то, что компания настолько хорошо управляет своим оборотным капиталом, что в среднем она может приобретать инвентарь, продавать инвентарь и собирать полученную дебиторскую задолженность до того, как будет получена соответствующая выплата из покупки инвентаря.

Ведь это может означать, что кредитная политика фирмы негибкая.

Так, по бухгалтерским документам дебиторская задолженность может быть первоклассной, а реализация чрезмерно скудной, значит, прибыль ниже, чем могла бы быть при другой политике. В такой ситуации следовало бы несколько ослабить кредитные требования для принимаемых счетов.

Учитывая точный характер управления оборотным капиталом компании, он может поддерживать несколько более низкий коэффициент текущей ликвидности. Этот анализ делает текущее соотношение несколько неактуальным для анализа ликвидности. Однако нынешнее соотношение компании 16, однако, остается довольно близким к среднему коэффициенту текучести 24, о котором говорилось ранее.

Преимущество статических мер заключается в том, что они учитывают все текущие обязательства. Текущее соотношение и его варианты наиболее часто используются для оценки ликвидности компании, но эти меры не включают элемент времени. Добавление цикла конвертации денежных средств в эти традиционные меры приводит к более тщательному анализу позиции ликвидности компании.

Определение срока давности счетов (aging of accounts). Другой способ получить верное представление о степени ликвидности дебиторской задолженности состоит в определении срока давности счетов. При этом методе вся дебиторская задолженность, имеющаяся на данный момент, распределяется в зависимости от времени ее погашения. Мы можем представить себе, например, такую гипотетическую картину на 31 декабря:

Статические показатели ликвидности достаточно просты в вычислении, но их довольно сложно интерпретировать. Потребность в оборотном капитале связана с деньгами, необходимыми для ведения вашего бизнеса. Каковы факторы, которые могут повлиять на эти потребности? Мы беседовали с профессором Гаем Парментьером.

Гай Парментье, аудитор и приглашенный профессор Университета Маастрихта и Университета Карела Де Гроте в Генте, описывает потребность в оборотном капитале в качестве капитала, необходимого для финансирования деятельности компании. Он используется, например, для оплаты поставщикам или заработной платы, запасов запасов и т.д. в бухгалтерском учете это разница между основными средствами и текущими активами.

Доля дебиторской задолженности, на которую выставлены

счета (в %) В ДЕКАБРЕ В НОЯБРЕ В ОКТЯБРЕ В СЕНТЯБРЕ В АВГУСТЕ И РАНЕЕ ВСЕГО 67 19 7 2 5 100 На условиях погашения кредитного обязательства (2/10,30), такое распределение говорит нам о том, что 67% дебиторской задолженности по состоянию на 31 декабря является текущей, 19% просрочено к оплате до 1 месяца, 7% дебиторской задолженности с просрочкой от 1 до 2 месяцев и т. д. В зависимости от выводов,

Индикатор стоимости вашей компании

Очевидно, что потребность в оборотном капитале может варьироваться от одной компании к другой в зависимости от сектора деятельности. Таким образом, консультационный офис будет иметь гораздо меньше требований, чем винный оптовый торговец, который должен иметь огромное количество бутылок в магазине. Аналогичным образом, компания, в которой работают двадцать человек, должна выплачивать заработную плату и иметь большую потребность в оборотном капитале, чем компания с одним человеком.

Для любой компании, независимо от ее сектора, потребность в оборотном капитале является показателем финансового здоровья. Если денежный поток уменьшается, потребность в оборотном капитале увеличивается, и это может снизить стоимость компании. Важность потребности в оборотном капитале также отражает финансовое состояние компании, ее денежный поток и его стоимость.

Обозначение (2/10,30) означает, что кредитор предоставляет 2-процентную скидку, если задолженность погашается в течение 10 дней, а цифра 30 - это максимальный срок погашеная кредитного обязательства без скидки. сделанных из анализа такого рода распределения, мы можем более внимательно изучить кредитную политику компании. В частности, наш пример неизбежно приводит к мысли исследовать отдельно дебиторскую задолженность, подлежащую к оплате еще в августе и ранее. Это нужно для того, чтобы списать ее часть как безнадежные долги. Ведь сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность, что ее удастся получить обратно. Определение срока давности счетов позволяет получить гораздо больше информации, чем простой расчет среднего периода погашения дебиторской задолженности, ибо он более точен в определении “узких мест”.

Срок давности кредиторской задолженности

Со своей стороны кредитор также хотел бы определить срок давности счетов к оплате, или, иначе, конверсионную матрицу счетов к оплате. Эти инструменты вместе с менее точным коэффициентом оборачиваемости обязательств (годовые покупки в кредит, деленные на сумму обязательств) позволяют нам проанализировать обязательства компании точно таким же образом, как и ее дебиторскую задолженность.

Кредиторская задолженность (счета к оплате) {accounts payable) - суммы, которые предоставлены кредиторами (поставщиками). Краткосрочная кредиторская задолженность.

краткосрочная кредиторская задолженность х 365

Поэтому, если предполагается использовать в анализе рассматриваемый коэффициент, необходимо иметь данные о закупочных расходах. Другая предосторожность должна быть предпринята, если мы имеем дело с ростом компании. Как н в случае с дебиторской задолженностью, использование сальдо непогашенных обязательств на конец года приведет к искажениям и завысит период оплаты счетов, если компания стабильно растет. В такой ситуации лучше использовать среднее из суммы непогашенных обязательств на начало и конец года.

Знание среднего периода погашения кредиторской задолженности оказывается весьма кстати, если надо оценить вероятность того, что лицо, обращающееся за кредитом, вернет его вовремя. Так, если этот показатель составляет 48 дней, тогда по отрасли 30, ясно, что часть обязательств не погашается вовремя.

себестоимость реализованной продукции средняя стоимость запасов

Для Aldine этот показатель равен: 2

680 298 дол./1 281 844 дол. = 2,09.

Величина, стоящая в числителе, берется за изучаемый период, обычно за год; в знаменателе ставят, как правило, среднее из начальной и конечной стоимости запасов. Но здесь, как и в случае с дебиторской задолженностью, может быть необходим более сложный расчет среднего значения стоимости запасов, если принять во внимание сезонный элемент. Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с которой они переходят в разряд дебиторской задолженности в результате продажи готового продукта. Этот коэффициент, равно как и другие, должен рассматриваться в сравнении с его значениями в прошлом и будущем периодах, а также со среднеотраслевыми цифрами.

Как правило, чем выше оборачиваемость запасов, тем более эффективно управление ими. Иногда, правда, относительно высокий коэффициент оборачиваемости запасов может быть результатом их незначительного количества, частых исчерпаний запасов или несущественного объема обновления запасов. Для фирмы может быть менее накладно осуществлять инвестиции в запасы и иметь при этом более низкий коэффициент оборачиваемости. Снова предупредим о необходимости осторожно интерпретировать изучаемый показатель. Если он относительно низкий, то это может быть признаком либо медленного оборота запасов, либо износа их части. Списание износа с необходимостью влечет за собой переоценку продукции на складе, что в свою очередь не позволяет рассматривать запасы как ликвидный актив. Поскольку коэффициент оборачиваемости дает лишь грубую оценку, мы должны особо изучить все обнаруживаемые “узкие места” в управлении. В этом отношении весьма полезно рассчитать коэффициенты оборачиваемости основных “неблагополучных” компонентов запасов. При этом может обнаружиться чрезмерное инвестирование в отдельные виды запасов.

Вообще, как только появляется хотя бы косвенный признак проблемы, мы должны исследовать ее как можно глубже, чтобы выявить первопричину.

Коэффициент оборачиваемости запасов для АМше составляет 2,09 и в сравнении со среднеотраслевым значением 3,33 выглядит явно не в ее пользу. Получается, что компания осуществляет менее эффективное управление своими запасами, чем это происходит в целом по отрасли, и что А1 Выводы о степени ликвидности компании АШте

Хотя сравнение значений коэффициентов покрытия и ликвидности компании А1с1те с их среднеотраслевыми значениями говорит в пользу АЫте, более детальное исследование дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов обнаруживает ряд “узких мест”. Коэффициенты оборачиваемости, рассчитанные для каждого из этих активов, существенно ниже среднеотраслевых. Это обстоятельство означает не вполне безоговорочную ликвидность дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, что несколько умаляет благоприятное впечатление от (равнения значений коэффициентов покрытия и ликвидности. Ббльшая часть дебиторской задолженности оборачивается очень медленно, а управление запасами осуществляется неэффективно. На основании проведенного анализа мы приходим к выводу, что эти активы нельзя считать вполне ликвидными в смысле их способности быстро обращаться в денежную форму.

Примечание. Даный материал содержит реферативное изложение вопроса. Поскольку термин, которым Вы интересуетесь достаточно многогранен по своему смыслу, для быстрого перемещения к нужному разделу выберите в "Содержании". Кое-где я позволил себе дать авторские комментарии .

Ликвидность. Общее описание термина

Ликвидность - (liquidity) экономический термин, обозначающий способность активов превращаться в денежные средства или их эквиваленты. Ликвидный - обращаемый в деньги.

То есть смыслом этого термина является способность превратить предмет рассмотрения во всеобщий эквивалент стоимости (деньги). А скорость этого превращения является степенью ликвидности. Наиболее часто этим термином оперируют банкиры, инвесторы, финансисты и другие профессионалы в области управления денежными средствами и активами.

Термин "ликвидность" не следует путать с терминами "ликвидность баланса", "коэффициент ликвидности". Несмотря на то, что звучат они очень похоже, в смысл этих и подобных понятий вкладывается несколько иной смысл. Рассмотрим применение термина более детально.

Ликвидность в общем понимании - способность превращаться в деньги или погашать обязательства перед другими физическими или юридическими лицами. Ликвидный - способный превратиться в деньги. При этом принципиальное значение для данного термина имеет именно скорость такого превращения. Поэтому различают высоколиквидные и низколиквидные активы .

Примечание . В Википедии также написано о "неликвидном активе". Честно - это ерунда. Актив, который нельзя продать вообще, ни за какое время, таковым не является. Обратите внимание, что согласно международным стандартам финансовой отчетности, если стоимость актива не может быть достоверно оценена, то есть не существует сумма, за которую он может быть реализован осведомленному покупателю, его нельзя признать активом . Поэтому давайте относиться к этому словосочетанию как к некому "слэнгу", обозначающему актив с чрезвычайно низкой скоростью реализации или серьезно утратившему свою первоначальную стоимость . Я и сам применяю этот термин в повседневном общении, но при условии, что буду правильно понят. Поэтому, в деловой переписке будьте осторожны.

Поскольку способность своевременно погашать обязательства определяет устойчивость бизнеса в целом, то она интересует и пользователей финансовой отчетности предприятия - владельцев бизнеса, инвесторов, руководителей и т.д. Финансовая отчетность предприятий построена таким образом, что активы разной степени ликвидности находятся в разных разделах баланса . Таким образом, пользователь финансовой отчетности предприятия может составить представление о финансовой устойчивости предприятия.

Пример группировки активов по возрастанию ликвидности (от низкой к высокой)

Основные средства
Товарные остатки на складе
Текущая дебиторская задолженность
Денежные средства на счетах предприятия

Управление ликвидностью осуществляется двумя способами: путем управления активами и путем управления ликвидными заемными средствами. Управление риском ликвидности базируется на GAP-анализе, суть которого состоит в расчете абсолютного и относительного разрыва между величиной и динамикой изменения уровня активов и пассивов по соответствующим срокам погашения. В данном случае при принятии управленческих решений во внимание принимается не только экономическая эффективность, но необходимость удержания "условно безопасного" уровня активов и обязательств перед контрагентами.

Чтобы пояснить значение этого термина на бытовом уровне, вспомните о небольшой (или существенной) сумме, которая у вас отложена "на всякий случай". При этом не важно, находится ли она в банке или вы храните деньги у себя. Эта сумма Вам может понадобиться на случай "непредвиденных обстоятельств". Именно таким образом Вы поддерживаете свою способность оплатить внезапно возникшие денежные обязательства или потребность в быстром приобретении каких-либо товаров или услуг. Совершенно аналогично перед любым предприятием стоит задача поддерживать определенный уровень ликвидности собственных активов для того, чтобы противостоять возможным изменениям рыночной конъюнктуры или колебаниям финансового рынка (например, подорожанию кредитов или уменьшению доступности их получения).

Грамотное управление ликвидностью предприятия позволяет надеться на преодоление неблагоприятных рыночных явлений, как связанных с отраслевыми процессами, так и кризисными явлениями в финансах государства или глобальным кризисом. В тот момент, когда начинается промышленный спад и (или) кризис финансовой системы, доступность свободных денежных ресурсов для бизнеса резко падает, а требования кредиторов по выплате имеющихся обязательств, наоборот, становятся намного более жесткими. Поставщики с большой неохотой предоставляют отсрочки платежей и т.д. В такой ситуации наличие или отсутствие у предприятия свободных средств в отдельные моменты времени могут оказать самое серьезное влияние на судьбу всего бизнеса. Предприятия тогда стараются "высвободить" как можно больше свободных денежных ресурсов, приобретая только те, которые являются, по его мнению, "высоколиквидными", то есть способными относительно быстро снова превратиться в денежные средства.

Применительно к термину "низкая ликвидность" также можно говорить не только о сроке реализации (превращения) актива, но и о неком уровне потерь, связанных с данным превращением. Например, некий объект основных средств номинальной стоимостью в один миллион можно в течение месяца превратить в денежные средства, но лишь в семьсот тысяч.

Биржевая и торговая ликвидность

Кроме описанного выше, термин ликвидность понимают как способность превращения денежных средств в некий актив (ценные бумаги, товары, драгоценные металлы) и обратно и даже взаимное превращение валют. Например, если разница между ценой покупки и продажи ценной бумаги весьма велика, говорят о низкой ее ликвидности. И наоборот, при минимальной разнице между ценой покупки и продажи говорят о высокой ликвидности.

Чтобы понять смысл подобной терминологии, достаточно принять следующий постулат: самым ликвидным активом считаются деньги . Исходя из этого, скорость превращения любого биржевого товара (ценной бумаги) в деньги или уровень финансовых потерь при такой операции, когда конвертацию в денежные знаки необходимо провести немедленно, и определяют степень ликвидности.

Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом. Чем больше спред - тем ниже ликвидность. Также, принципиальное значение имеет количество сделок по данному виду актива (ценных бумаг, металлов, биржевых товаров и т.д.). Чем больше количество сделок, тем выше вероятность быстрой реализации актива, тем выше его ликвидность.

То же самое можно сказать о ликвидности той или иной валюты, хотя, чаще всего употребляется термин "конвертируемость".

Коэффициенты ликвидности

Еще одно существенное замечание, на которое прошу обратить свое внимание. В Сети часто встречаются противоречия, касающиеся формул расчета коэффициентов ликвидности. Поэтому постарайтесь больше понять суть коэффициента. Это поможет понять, почему эти формулы (приводимые в данной статье) более корректны.

Коэффициенты ликвидности - показатели, применяющиеся для оценки способности предприятия погашать свои обязательства за счет имеющихся в ее распоряжении активов.

Поскольку активы имеют разную степень ликвидности - то есть способности превращаться в денежные средства, точно также и пассивы имеют различные сроки исполнения обязательств предприятием. (Наши пассивы, кроме собственного капитала, это чьи-то активы). Таким образом, задача коэффициентов ликвидности - в числовом выражении оценить соотношение аналогичных по сроку исполнения обязательств/реализации активов и пассивов.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности – коэффициент покрытия (англ. Current ratio, CR ) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Показывает способность предприятия рассчитываться по своим долгам в период длительности одного производственного цикла (период времени, необходимый для изготовления и реализации одной партии продукции). Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Текущая ликвидность = Текущие активы/ Текущие обязательства

Рассмотрим, как оценить значение данного коэффициента. Если его значение больше единицы, то текущих активов больше, чем текущих обязательств. Таким образом, предприятие, теоретически, способно своевременно выполнять свои текущие обязательства и осуществлять операционную деятельность. Прошу обратить внимание, что само по себе значение коэффициента текущей ликвидности ни коим образом не гарантирует отсутствие у предприятия кассовых разрывов, дефицита денежных средств и т.д., поскольку в состав текущих активов входят кроме денежных средств товары, материалы, готовая продукция, дебиторская задолженность и т.д.

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности – (англ. Quick ratio, Acid test, QR ) - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Показывает способность предприятия рассчитываться по своим долгам в период длительности одного производственного цикла (период времени, необходимый для изготовления и реализации одной партии продукции) в случае возникновения сложностей со сбытом товаров или готовой продукции.

Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Быстрая ликвидность = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / (Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов)

Рассмотрим, как оценить этот коэффициент. В числителе мы принимаем во внимание только активы, способность обращаться которых в денежные средства не вызывает у нас сомнений. То есть непосредственно деньги, долги нам и финансовые вложения, которые тоже могут быть обращены в деньги в короткий промежуток времени. Полученную сумму соотносим с текущими обязательствами предприятия - то есть текущими пассивами, из которых исключены суммы, которые не являются конкретными обязательствами по уплате денежных средств. Таким образом, мы получаем значение, сколько предприятие может оплатить на каждую единицу денежных обязательств, если вдруг все кредиторы одновременно предъявят требования к оплате.

Коэффициент абсолютной ликвидности

(для изучения детального описания термина перейдите по ссылке " Коэффициент абсолютной ликвидности ")

Коэффициент абсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Показывает возможность компании погасить текущую задолженность исключительно имеющимися в наличии денежными средствами или их эквивалентами на определенный момент времени.

Абсолютная ликвидность = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов)